交通运输是一个多元化、具有丰富营运现金的产业。它包括铁路、汽运、水运、航空运输以及管道运输(不含天然气)在内的企业以及相关服务行业。更为重要的是,从2006年至2010年,美国100家大型运输企业都在美国证交所上市交易,其产生的税后总营运现金收入高达3400亿美元。
正是由于有了这样强大的营运现金,上述资金的战略部署对企业业绩增长以及股价表现无疑产生了重要的影响。
此外,这些资本密集型企业通常情况下在保持和发展自身业务的同时,也消耗了大量的资本。
截至2010年年底,包括总财产、厂房设备、营运资金以及经营租赁所代表的表外资产估值在内的美国交通运输业营运资产总额在7000亿美元以上。这几乎是交通运输企业收入的两倍。
从整个行业看,过去5年,美国交通运输业资本支出只消耗了总营运现金收入的57%。而根据经营租赁所持有的交通运输行业固定资产投资消耗来看,这一投资只消耗总营运现金收入的32%。如果再加上额外的6%用于资助现金收购任务的总营运现金收入的话,公众就不难看到,在交通运输行业中,大部分现金被用于业务本身的再投资。
此外,股息消耗与股份回购所消耗的总营运现金收入分别占13%和14%—— —尽管后者主要是通过发行股票抵消,而净购回股份只消耗总营运现金收入的5%。以分红和净购回股份的形式向股东分红消耗总营运现金收入的84%。由此可见,总营运现金流中不多的部分实际上分配给了股东。
点评:不论在那个国家,交通运输业都是一只会下“金蛋“的母鸡。经济的发展,地球村的出现,加速了物流和人员的“乾坤大挪移”。看看中国春运的人流你就会想到运输业的“钱景”。(戴正宗/编译,韩福恒/点评)